盐湖股份交出了一份盈利大增的功绩预报，但股民却莫得买账。

　　青海盐湖工业股份有限公司（000792.SZ，下称“盐湖股份”）7月3日公告称，瞻望2026年上半年净利润为60亿元至63亿元，同比增长131.38%至142.95%。但是，本钱阛阓响应却偏冷淡。功绩预报发布后首个往还日，盐湖股份股价着落2.55%，7月3日收报29.41元/股。2026年4月，盐湖股份股价一度跳动40元/股，尔后连跌两月，5月跌去21.68%，6月跌去1.88%，7月以来跌势未停。

　　在利润翻倍以外，阛阓更存眷什么？分季度来看，盐湖股份2025年第四季度、2026年第一季度净利润区分为39.73亿元、30.27亿元，这意味着第二季度净利润为29.73亿元至32.73亿元，功绩环比增长乏力。从居品来看，盐湖股份第二季度的钾肥销量赫然回落，锂盐销量虽保握增长但单季度产销率正不才降。7月3日，《中原时报》记者已就探求问题致函盐湖股份，约束发稿未取得应。飞念念财经总司理石金鹏告诉记者，“上半年碳酸锂合座销量皆很好，一季度太好，二季度增速相对弱一些。跟着大皆磷酸铁锂技俩本年投产，瞻望下半年碳酸锂销量会更好。”

　　钾肥二季度销量下降

　　从功绩预报来看，盐湖股份2026年上半年的盈利同比增速至少跳动130%，延续了锂资源在价钱与销量共振下的高盈利弘扬。但从居品销量不错发现，上半年增长的中枢并非阛阓更为存眷的锂盐，而是氯化钾业务的阶段性放量，且氯化钾销量在第二季度赫然减少。

　　上半年，盐湖股份氯化钾产量约168.17万吨，销量约224.73万吨，同比大幅增长，其中一季度销量132.97万吨孝敬了主要增量。但是参加二季度后，氯化钾销量赫然减少至约91.76万吨，较一季度下降约31%。由于钾肥业务长久孝敬约约略毛利润，其销量波动凯旋决定利润节拍，使得盐湖股份二季度盈利弘扬平平，致使有环比减少的可能。

　　投资者时时更存眷锂居品业务在新动力周期中的弹性，但从实质情况来看，钾肥仍然是盐湖股份利润的最大救助。据了解，氯化钾动作钾肥基础原料具有季节性规矩，需求旺季采集在春耕、秋播和冬储时候。国信证券研报指出，3月份参加春耕旺季，2026年大契约货源连接抵达，氯化钾阛阓供应、需求均有提高。这未必使得一季度的“高基数”效应在二季度被放大。

　　同期，碳酸锂业务天然实现增长，但第二季度增速出现下降。2026年上半年，盐湖股份的碳酸锂产量约4.94万吨，销量约3.91万吨，销量较2025年上半年的2.06万吨增长约90%。其中，第一季度销量为1.68万吨，较前年同期的0.81万吨增长超100%；第二季度销量为2.23万吨，较前年同期的1.25万吨增长约78%；第二季度销量环比增长33%，环比增速远不足同比增速。

　　碳酸锂单季度产销率的下降也标明居品库存在增多。2026年，盐湖股份第一季度产销率约为86%，第二季度产销率降至约75%，而2025年上半年的产销率为103%。这意味着，在碳酸锂价钱合座高潮的布景下，盐湖股份的部分新增产能以库存神情千里淀。

　　价钱波动风险

　　更值得存眷的是，盐湖股份正在通过产能整合扩大锂业务鸿沟。2026岁首并表的五矿盐湖已纳入归拢范围并带来新增产能，盐湖股份曾对投资者暗意，“公司2026年有4万吨/年基础锂盐技俩量产，现存锂盐产能包含新建4万吨锂盐技俩、蓝科锂业、五矿盐湖板块，整个产能9.8万吨。”但鸿沟扩大能否带来单元盈利智商的提高仍是未知数。

　　在价钱端，碳酸锂二季度价钱一度冲高至20万元/吨隔壁，但随后快速回落至15万元/吨傍边，价钱波动幅度不小。上海钢联新动力做事部锂业分析师李攀告诉《中原时报》记者，“2026年上半年碳酸锂阛阓呈现急涨、触顶、快速回调与颠簸企稳的过山车式走势。岁首报价11.7万元/吨，5月中旬冲至20万元/吨，6月末回落至15万元/吨傍边，合座在15万元至20万元/吨区间宽幅颠簸。”

　　新湖期货通告指出，当今碳酸锂阛阓供需双强，短期阛阓往还重点从“需求叙事”切换至“供应预期”，5月中旬锂价高位回调，主如若因为宏不雅热沈压制、高仓单下表外库存担忧上升以及供应预期有所松动，6月中旬起碳酸锂期货价钱着落主如若因为宏不雅热沈偏弱及枧下窝锂矿复产音信扰动。

　　在高波动、高仓单等身分影响下，碳酸锂价钱依然不再是单边高潮逻辑，企业盈利波动或将增大。李攀进一步指出，未来价钱方面，碳酸锂价钱高点取决于需求，尤其是下半年正极与电板厂的采集投产扩产和产能爬坡；价钱低点则要看由外采矿采购成本与刚需采买造成的相沿。“下半年，碳酸锂价钱瞻望会在15万元至18万元/吨傍边。后续需要重点追踪枧下窝锂矿复产官宣、仓单去化过程及下半年的需求达成情况。”

　　从阛阓来看开云体育(中国)官方网站，居品价钱的不细目性是功绩预报发布后股价着落的进军布景之一。合座来看，盐湖股份上半年功绩的大幅增长并不令东谈主无意，但问题在于，投资者正在从头谛视其盈利的褂讪性和成长性。关于主营居品氯化钾、碳酸锂濒临短期阛阓价钱波动大这一问题，盐湖股份曾回应称，“公司主要居品的订价机制细巧追踪阛阓供需与行业趋势动态相易，当今推论‘双周订价’机制，确保订价的科学性与天真性。其中，碳酸锂握续鼓舞点价销售与套期保值业务相聚拢的战略，以此平抑价钱波动风险。”