海通国际证券集团有限公司王坤阳近期对双环传动进行臆测并发布了臆测弘扬《主营业务收入郑重增长，毛利率超预期》，上调双环传动见解价至38.5元，赐与增握评级。

　　双环传动(002472)　　4Q24主营业务收入同比增长19%：公司发布2024年报，全年已毕营业收入87.81亿元，同比增长8.76%，其中主营业务收入80.8亿元，同比增长18.46%；归母净利润为10.24亿元，同比增长25.42%；扣非净利润10.01亿元，同比增长24.64%。单四季度营业收入为20.39亿元，同比减少7.4%，其中主营业务收入约22.4亿元，同比增长约19.4%；归母净利润为2.86亿元，同比增长26.0%；扣非净利润为2.90亿元，同比增长14.7%。单四季度主营业务收入增长而总收入减少，是由于调度了钢材贸易业务的营业模式和收入核算方式。　　同轴期间阶梯和国外阵势推动，新能源汽车齿轮守护高增长：2024年，公司乘用车齿轮收入占比为61%，同比晋升8个百分点，其中新能源车齿轮收入为33.7亿元，同比增长51%，在公司总收入中占比为38%，同比晋升11个百分点。新能源车齿轮收入高增的主要驱能源包括同轴降速器齿轮订单量的大幅增多，以及大家平台阵势的批量拜托。同轴降速器浸透率的晋升，有望带动公司单车配套的齿轮价值量不竭晋升。公司指出，跟着国外市集汽车产业电动化转型的鼓舞，头部车企及Tier1供应商为聚焦中枢业务、提效降本，齿轮外包需求呈现增长态势。公司将加速匈牙利基地的斥地，通过腹地化分娩提高在欧洲市集的影响力，改日国外阵势有望握续为公司提供增长能源。　　智能实行机构业务快速增长，短期重心为扫地机器东说念主和汽车行业：2024年，公司智能实行机构收入为6.4亿元，同比增长70%，是新能源车齿轮除外最权贵的增长点。在扫地机运转居品界限，公司已毕了市集占有率的大幅晋升，已与国内扫地机器东说念主头部厂家变成了不同进度的并吞关连。改日，公司将聚焦智能汽车场景，重心拓展汽车电动尾门、智能车锁运转模组等居品，有望进一步晋升单车价值量。　　毛利率全线晋升，全年达到25%，仍有进取空间：公司2024年毛利率达到25.0%，同比晋升2.8pct，单季度毛利率已趋附8个季度同比晋升。2024年，险些全线业务毛利率王人有所晋升，乘用车/商用车/智能实行机构/工程机械齿轮毛利率离别为25.7/27.9/19.0/31.9%，同比晋升3.9/1.1/4.7/6.1pct。咱们合计，毛利率的晋升源于居品结构高端化、范围效应增强、降本提效、原材料价钱下落等多重身分。往前看，乘用车、智能实行机构板块毛利率有更大的晋腾飞间，瞻望公司合座毛利率稳步增多。　　盈利预测和估值：咱们对25、26年盈利预测进行微调，引入27年盈利预测，瞻望公司25-27年净利润为12.5、14.8、17.1亿元（原2025-26预测为12.6、15.1亿元），袭取公司2026年22倍PE估值（原为2025年20x），上调见解价至38.5元（+29%），守护“优于大市”的评级。　　风险教导：新能源汽车行业增长不足预期；公司市占率晋升不足预期；公司国外拓展不足预期；公司在新界限的拓展不足预期；公司新建产能达产不足预期；原材料价钱波动等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据谋划，信达证券股份有限公司邓健全臆测员团队对该股臆测较为深远，近三年预测准确度均值高达96.21%，其预测2025年度包摄净利润为盈利12.39亿，字据现价换算的预测PE为22.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；畴前90天内机构见解均价为38.7。

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