中国星河证券股份有限公司近期对西部矿业进行筹备并发布了筹备阐扬《2025年一季报点评：矿产铜量价王人增，Q1事迹环比大幅开辟》，赐与西部矿业买入评级。

　　西部矿业(601168)　　事件：公司发布2025年一季报，2025Q1公司罢了贸易收入165.42亿元，同比+50.74%、环比+24.37%，罢了归母净利润8.08亿元，同比+9.61%、环比+305.62%；罢了扣非后归母净利润7.81亿元，同比+9.17%、环比+331.23%。　　矿产铜量价王人增，冶真金不怕火端影响可控肖似金钱减值摒除，25Q1事迹环比大幅改善：　　1）矿山端：25Q1公司矿产铜、矿产锌、矿产铅、矿产钼、铁精粉产量分手为4.4、3、1.7、0.1、33.8万吨，同比+14.4%、+18.2%、+38.4%、+43.6%、+14.7%，环比+5.8%、+7%、+32.8%、+20.4%、-13.5%，完陋习划的26%、24%、25%、31%、23%。25Q1国内铜、锌、铅均价分手为7.7、2.4、1.7万元/吨，同比+11.5%、+14.5%、+5.8%，环比+2.5%、-5.9%、+1.0%。　　2）冶真金不怕火端：25Q1公司冶真金不怕火铜（含湿法铜）、冶真金不怕火锌、冶真金不怕火铅产量分手为9、3.4、4.4万吨，同比+54.8%、+19.2%、+1752%，环比+11.6%、+2.5%、+30.6%，冶真金不怕火铅增长较多主要因稀贵金属2024年处于基建期，冶真金不怕火铅2-9月未坐褥。尽管铜冶真金不怕火加工费捏续承压，由于公司原料采购多为国内矿及阳极板，且玉龙铜矿对公司铜冶真金不怕火家具自给率较高，公司举座冶真金不怕火端影响可控。　　受益于矿山铜量价王人增及冶真金不怕火端盈利改善，25Q1公司毛利环比进步67%至28.8亿元。此外，增利项包括：25Q1公司时辰用度环比-2.4亿元，其中科罚用度、财务用度分手环比-1.4、-1亿元；金钱减值耗损环比+4亿元（24Q4计提3.3亿元），25Q1金钱减值冲回0.6亿元。减利项包括：25Q1投资净收益+公允价值变动损益环比-5.8亿元，25Q1投资净收益为-2.7亿元，其中春联营企业和搭伙企业投资收益-0.4亿元。　　重心时势有序鼓吹，玉龙三期增量可期：铜板块，跟着玉龙铜矿一二选厂改扩建时势的达产达效，铜矿石处理才智已进步至2280万吨/年，2024年矿产铜、钼产量达16.3万吨，当今玉龙铜业正在开展3000万吨扩能项当今期手续办理使命。铅锌板块，获各琦铜多金属矿铅锌系统2024年凯旋完成升级修订并按时投产，铅锌矿处理才智达150万吨/年，矿产铅、锌产量逾4万吨/年。铁板块，双利二号铁矿正在鼓吹露转地改扩建时势，假想年选定才智为340万吨/年。　　投资淡薄：公司主力矿山玉龙铜矿明天三期扩建时势投产，矿产铜有望迎来量价王人升运行公司事迹增长。咱们展望公司2025-2027年归母净利润为36.21、41.22、47.45亿元，对应2025-2027年EPS为1.52、1.73、1.99元，对应2025-2027年PE为10、9、8x，防守“保举”评级。　　风险教导：1）铜价大幅下落的风险；2）国内经济复苏不足预期的风险；3）好意思联储降息不足预期的风险；4）国外地缘政事变化的风险；5）中好意思加征关税影响超出预期的风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，民生证券股份有限公司邱祖学筹备员团队对该股筹备较为深切，近三年预测准确度均值为78.2%，其预测2025年度包摄净利润为盈利32.69亿，凭证现价换算的预测PE为11.27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增捏评级5家；夙昔90天内机构看法均价为15.82。

以上本体为本站据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资淡薄。

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